โจ ลูกอีสาน เซียนหุ้น VI ประเมินมูลค่าหุ้น อย่างไร ? - BillionMoney

รู้หรือไม่ว่า มีเซียนหุ้นอยู่คนหนึ่ง ที่สามารถปั้นเงินลงทุนจาก 800,000 บาท ไปสู่ระดับมากกว่า 100 ล้านบาท ได้ภายในเวลาเพียง 12 ปี เท่านั้น

เซียนหุ้นที่ว่านี้ก็คือ คุณอนุรักษ์ บุญแสวง หรือที่คนในวงการตลาดหุ้นไทย รู้จักกันในชื่อ โจ ลูกอีสาน

แล้ว โจ ลูกอีสาน มีวิธีการประเมินมูลค่าหุ้นอย่างไร ถึงสามารถหาหุ้นที่สร้างผลตอบแทนมหาศาลได้ขนาดนี้

BillionMoney จะมาย่อยให้อ่านกัน

วิธีที่ โจ ลูกอีสาน ใช้ในการประเมินมูลค่าหุ้นนั้น
คือการใช้ P/E Ratio หรือ อัตราส่วนราคาต่อกำไร

โดยอัตราส่วนนี้สามารถหาได้โดยการนำ ราคาหุ้น มาหารกับ อัตรากำไรต่อหุ้น

เพื่อให้เราเข้าใจกันมากขึ้น จะขอยกตัวอย่างหุ้น A
โดยในปีที่ 1 หุ้น A

-มีกำไรต่อหุ้น เท่ากับ 1 บาทต่อหุ้น

-ซื้อขายกันอยู่ที่ P/E 12 เท่า

ทำให้ในปีที่ 1 หุ้น A มีราคาซื้อขายอยู่ที่ 12 บาทต่อหุ้น

โดยขั้นตอนการประเมินมูลค่าหุ้น A จะสรุปได้ดังนี้

1.คาดการณ์ กำไรต่อหุ้น ในอนาคต

ก่อนอื่น เราต้องคาดการณ์ก่อนว่า หุ้น A จะมีอัตราการเจริญเติบโตของกำไรต่อหุ้นเท่าไร และกำหนดกรอบระยะเวลาในการถือหุ้นดังกล่าวด้วย

ถ้าสมมติว่า เราคาดการณ์ว่าหุ้น A จะมีอัตราการเจริญเติบโตของกำไรต่อหุ้น อยู่ที่ 15% ต่อปี และกำหนดว่าเราจะถือหุ้นตัวนี้เป็นเวลา 3 ปี

ก็จะทำให้เราคำนวณได้ว่า กำไรต่อหุ้นของหุ้น A ในอีก 3 ปีข้างหน้า จะเท่ากับ 1.52 บาทต่อหุ้น

2.คาดการณ์เงินปันผล ที่บริษัทจะจ่ายออกมาจากกำไรสุทธิ

หุ้นหลายตัว มักจะจ่ายเงินปันผลให้กับนักลงทุนด้วย ดังนั้น เราจึงควรนำจำนวนเงินปันผลที่บริษัทจ่าย มาคำนวณหาผลตอบแทนในระยะยาวด้วย

ในกรณีของหุ้น A เราจะสมมติว่า บริษัทจ่ายเงินปันผลที่ 50% ของกำไรสุทธิในแต่ละปี ดังนั้น ถ้าเราถือหุ้น A เป็นเวลา 3 ปี เราจะได้เงินปันผลต่อหุ้นประมาณ 2 บาทต่อหุ้น

3.คำนวณหามูลค่าที่แท้จริงต่อหุ้นในอนาคต

โดยการนำเอากำไรต่อหุ้น ที่เราคาดการณ์มาได้ มาคูณกับตัวเลข P/E ที่เราคิดว่าสมเหตุสมผล

ซึ่งจากตัวอย่างที่กล่าวไปข้างต้น กำไรต่อหุ้นของหุ้น A ในอีก 3 ปีข้างหน้านั้น อยู่ที่ 1.52 บาทต่อหุ้น ส่วน P/E ในอีก 3 ปีข้างหน้านั้น เราก็อาจจะคาดการณ์ไว้ว่าจะอยู่ที่ 12 เท่า

ดังนั้น หุ้น A จะมีราคาเท่ากับ 18.24 บาทต่อหุ้น ในอีก 3 ปีข้างหน้า ซึ่งตัวเลขราคานี้เอง จะถือเป็นมูลค่าที่แท้จริงของหุ้น A

4.คำนวณหาผลตอบแทนที่จะได้ จากการถือหุ้นตัวนั้น

หลังจากที่เราได้มูลค่าที่แท้จริงของหุ้นแล้ว เราก็ต้องนำมูลค่าที่แท้จริงนั้น ไปบวกกับ จำนวนเงินปันผลต่อหุ้น

ซึ่งจากตัวอย่างนี้ มูลค่าผลตอบแทนที่เราจะได้ จากการถือหุ้น A เป็นเวลา 3 ปี ก็จะเท่ากับ 20.24 บาทต่อหุ้น

ดังนั้น ถ้าในปีที่ 1 เราเลือกซื้อหุ้น A ที่ราคา 12 บาทต่อหุ้น และถือไว้อีก 3 ปี เราก็จะได้ผลตอบแทนรวมเงินปันผลทั้งหมด เท่ากับ 20.24 บาทต่อหุ้น

ซึ่งคิดเป็นผลตอบแทนรวม 68.67% หรือผลตอบแทนเฉลี่ย 19.04% ต่อปี

ซึ่งทั้งหมดนี้ก็คือหลักการประเมินมูลค่าหุ้นแบบที่ โจ ลูกอีสาน ใช้ โดยส่วนที่ยากในการประเมินมูลค่าหุ้นด้วยวิธีนี้ ก็คือ การคาดการณ์อัตราการเจริญเติบโตของกำไรต่อหุ้น และ P/E ในอนาคต

เพราะจะต้องอาศัยความรู้ความเข้าใจ ในตัวธุรกิจของบริษัทเป็นอย่างดี ถึงจะสามารถประเมินออกมาได้อย่างแม่นยำ..

References
-Buffettology: The Previously Unexplained Techniques That Have Made Warren Buffett the World's Most Famous Investor (1999) โดย Mary Buffett และ David Clark
-The New Buffettology: The Proven Techniques for Investing Successfully in Changing Markets That Have Made Warren Buffett the World's Most Famous Investor (2002) โดย Mary Buffett และ David Clark