กองทุนต้นโพธิ์ Hedge Fund ของคนไทย ที่ทำผลตอบแทนได้ 1,200% | MONEY LAB
เมื่อพูดถึงกองทุน Hedge Fund หลายคนมักจะนึกถึง กองทุนระดับโลก จากสหรัฐอเมริกา

อย่างเช่น กองทุน Bridgewater Associates ของคุณ Ray Dalio หรือกองทุน Renaissance Technologies ของคุณ Jim Simons

แต่รู้หรือไม่ว่า กองทุน Hedge Fund สัญชาติไทยก็มีอยู่เช่นกัน ที่ชื่อว่า “กองทุนต้นโพธิ์” หรือ Ton Poh Fund

และผลตอบแทนที่ทางกองทุนทำได้ ก็ดีไม่แพ้กับ Hedge Fund ชื่อดังหลาย ๆ กองเลยทีเดียว

เพราะในช่วง 18 ปีที่ผ่านมา คือระหว่างปี 2005-2023 ทางกองทุนสามารถทำผลตอบแทน เอาชนะดัชนีหุ้นของประเทศสหรัฐอเมริกา ทั้ง S&P 500 และ NASDAQ ได้

แถมยังทำผลตอบแทนรวมตลอด 18 ปี ได้สูงถึง +1,200% เลยทีเดียว

พูดให้เห็นภาพก็คือ ถ้าหากเมื่อ 18 ปีก่อน เรานำเงิน 1,000,000 บาท ไปลงทุนในกองทุนนี้ วันนี้ เงินก้อนนั้น จะกลายเป็นเงิน 13,000,000 บาท..

หากสงสัยว่า ผู้บริหารกองทุนต้นโพธิ์คือใคร ? และมีหลักการลงทุนอย่างไร ?
MONEY LAB จะเล่าเรื่องการเงิน ที่โรงเรียนไม่เคยสอน ให้เข้าใจ

แม้จะเป็น Hedge Fund ที่ก่อตั้ง และบริหารโดยคนไทย แต่บริษัท Ton Poh Capital เจ้าของกองทุนต้นโพธิ์นั้น จดทะเบียนอยู่ในหมู่เกาะเคย์แมน

กองทุนนี้ ก่อตั้งขึ้นในปี 2005 โดยมีคุณอธิไกร จาติกวณิช หรือคุณจี๊ป เป็นทั้งผู้ก่อตั้งและผู้จัดการกองทุน

นโยบายการลงทุนของกองทุนนี้คือ เน้นการลงทุนระยะยาว ในบริษัทขนาดเล็กจนถึงขนาดกลาง ที่มีศักยภาพในการเติบโตสูง และจะไม่มีการกู้เงินเพื่อนำมาลงทุนเลย

ซึ่งค่อนข้างแตกต่างกับกองทุน Hedge Fund ทั่วไป ที่มักจะมีการใช้เงินกู้ยืมลงทุน หรือ Leverage เพื่อเพิ่มผลตอบแทน ให้ชนะตลาดในสัดส่วนที่มากขึ้นไปอีก

สำหรับหลักการลงทุนของกองทุนต้นโพธิ์ จะสามารถสรุปออกมาได้ 3 ข้อ ดังนี้

วิเคราะห์ปัจจัยพื้นฐานของบริษัท อย่างละเอียด

กองทุนต้นโพธิ์จะคัดกรองหุ้นที่จะลงทุน ด้วยการวิเคราะห์บริษัท จากปัจจัยพื้นฐานของบริษัทอย่างละเอียด ตั้งแต่คุณภาพการทำธุรกิจ, งบการเงิน ไปจนถึงการวิเคราะห์มูลค่าที่แท้จริง

วิธีการคัดกรองหุ้นแบบนี้ เรียกว่าวิธี Bottom Up ซึ่งให้ความสำคัญกับการมองภาพเล็ก อย่างพื้นฐานของตัวบริษัทเอง มากกว่าภาพใหญ่ อย่างอุตสาหกรรม และปัจจัยทางเศรษฐกิจมหภาค

สำหรับคุณสมบัติสำคัญของบริษัท ที่กองทุนจะเข้าไปลงทุน จะประกอบด้วย

มีอัตราผลตอบแทนต่อเงินลงทุนที่ดี และยั่งยืน
สามารถรักษาศักยภาพในการทำกำไร ได้อย่างยั่งยืน
มีกระแสเงินสดอิสระที่แข็งแกร่ง และยั่งยืน
มีความสามารถที่จะเติบโตได้อย่างยั่งยืน ในระยะยาว
บริษัทต้องมีนโยบาย ในการรักษาผลประโยชน์ของผู้ถือหุ้น, มีธรรมาภิบาล และเน้นทำธุรกิจด้วยนโยบายที่ยั่งยืน

ลงทุนหุ้นศักยภาพสูง ที่ไม่มีใครรู้จัก อย่างมีโฟกัส

อย่างที่กล่าวไปข้างต้นว่า กองทุนมีนโยบายลงทุน ในหุ้นของบริษัทขนาดเล็กถึงขนาดกลาง ที่มีศักยภาพในการเติบโตได้สูง ในระยะยาว

เหตุผลก็เนื่องมาจาก บริษัทเหล่านี้ มักจะไม่ค่อยมีนักวิเคราะห์ และนักลงทุนสถาบัน อย่างเช่น กองทุนต่าง ๆ มาให้ความสนใจมากนัก ราคาหุ้นจึงยังไม่แพงมาก

เพราะฉะนั้น เมื่อกองทุนเข้าไปลงทุนในบริษัทเหล่านี้ ในช่วงที่มูลค่าหุ้นยังต่ำ เมื่อเวลาผ่านไป ถ้าบริษัทสามารถเติบโตขึ้นมา จนมีมูลค่าสูงขึ้นได้

กองทุนก็จะได้รับผลตอบแทนจากการลงทุนที่สูงมาก ซึ่งหุ้นแบบนี้ ก็คือหุ้นที่เรามักจะเรียกกันว่า หุ้นที่มี Upside สูงนั่นเอง

นอกจากนี้ ทางกองทุนต้นโพธิ์ จะลงทุนในหุ้นเพียงไม่กี่ตัวเท่านั้น เพื่อที่จะได้โฟกัสกับการลงทุน ได้อย่างมีประสิทธิภาพ

มีการกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสม

แม้ว่าทางกองทุนจะมีนโยบายการลงทุนแบบโฟกัสก็จริง แต่ก็มีการกระจายความเสี่ยงอย่างเหมาะสมด้วย

โดยกองทุนจะลงทุนในบริษัทจากหลากหลายอุตสาหกรรม และจะคงสัดส่วนการถือหุ้นในแต่ละบริษัท ที่ไม่มากจนเกินไป

เช่น ถือหุ้น 10 ตัว ตัวละ 10% ของพอร์ต หรือหุ้นบางตัวที่ทางผู้จัดการกองทุนมีความมั่นใจมาก ก็อาจจะถือเป็นสัดส่วนมากที่สุดในพอร์ต แต่ก็ยังไม่เกิน 20% ของพอร์ต

อ่านมาถึงตรงนี้ ก็เชื่อว่า เราคงรู้กันดีขึ้นแล้วใช่ไหมว่า กองทุน Hedge Fund ของคนไทยกองนี้ มีหลักการลงทุนอย่างไร

ถึงสามารถสร้างผลตอบแทนได้สูง และยั่งยืน ให้กับนักลงทุนได้แบบนี้

จะว่าไปแล้ว หลักการลงทุนของกองทุนต้นโพธิ์นั้น ก็ถือว่าเป็นหลักการเดียวกัน กับหลักการลงทุนแบบเน้นคุณค่าเลย

คือการซื้อหุ้นของบริษัทที่ดี มีธรรมาภิบาล ซึ่งยังอยู่นอกสายตาของนักลงทุนส่วนใหญ่ ในราคาที่ยุติธรรม

พร้อมกับถือเอาไว้ จนถึงวันที่ราคาหุ้น ได้สะท้อนถึงมูลค่าที่แท้จริง..

หมายเหตุ: กองทุนต้นโพธิ์ ได้ประกาศว่าจะปิดตัวลง ตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว และกำลังทยอยคืนเงินให้ผู้ถือหน่วยลงทุน ภายในไตรมาสแรกของปีนี้

ซึ่งสาเหตุที่กองทุนปิดตัวลง ก็เนื่องมาจากว่า ทางคุณจี๊ป เห็นว่าตลาดหุ้นไทยมีความน่าดึงดูดน้อยลงมาก เมื่อเปรียบเทียบกับตลาดหุ้นในภูมิภาคอื่น ๆ

References
-https://www.tonpoh.com/index.html
-https://www.eurekahedge.com/Research/News/981/Interview-with-Brook-Tellwright-CEO-of-Ton-Poh-Capital
-https://optimise.kkpfg.com/cover_story_3.php
-หนังสือ Stay the Course: The Story of Vanguard and the Index Revolution (2018) โดย John C. Bogle
-หนังสือ The Little Book of Common Sense Investing: The Only Way to Guarantee Your Fair Share of Stock Market Returns (Little Books, Big Profits) (2017) โดย John C. Bogle
-หนังสือ Enough: True Measures of Money, Business, and Life (2008) โดย John C. Bogle
-หนังสือ Skill versus luck: do actively managed equity mutual funds benefit investors in Thailand? (2020) โดย Chirasin Siriprachai

ปตท. ของคนไทย รายได้ 3,200,000 ล้านบาท กำไร 5%

กองทุนต้นโพธิ์ Hedge Fund ของคนไทย ที่ทำผลตอบแทนได้ 1,200%

ธนาคารแห่งประเทศไทย ปี 2566 รายได้ 259,000 ล้านบาท กำไร 54%

แตกรายได้ ต้นทุน Bitkub Online กระดานซื้อขายคริปโท ของคนไทย รายได้ 1,000 ล้าน

เปิดอาณาจักร ปตท. ในตลาดหุ้น มูลค่าบริษัทรวม 2,267,000 ล้านบาท

ซาฟารีเวิลด์ ตำนานสวนสัตว์เปิดไทย รายได้ 1,000 ล้านบาท ขาดทุนเกือบ 600 ล้านบาท

กรณีศึกษา เศรษฐกิจกลางคืน มูลค่า 200,000 ล้านบาท ของไทย

เมืองไทย แคปปิตอล กู้เงินดอกเบี้ยถูก มาปล่อยกู้ดอกเบี้ยแพง รายได้ 100 กำไร 25 บาท

Mastercard บริษัทตัวกลางรับชำระเงินเบอร์ 2 ของโลก รายได้ 100 กำไร 45 บาท